我國(guó)未來(lái)海外投資將保持高位運(yùn)行，有望躋身世界第一海外投資大國(guó)行列，我國(guó)企業(yè)應(yīng)抓住海外投資機(jī)遇實(shí)現(xiàn)全球布局，政府也應(yīng)加快海外投資體制機(jī)制創(chuàng)新，順勢(shì)推動(dòng)企業(yè)“走出去”。　我國(guó)未來(lái)海外投資將保持高位運(yùn)行，有望躋身世界第一海外投資大國(guó)行列，我國(guó)企業(yè)應(yīng)抓住海外投資機(jī)遇實(shí)現(xiàn)全球布局，政府也應(yīng)加快海外投資體制機(jī)制創(chuàng)新，順勢(shì)推動(dòng)企業(yè)“走出去”。

　　近期我國(guó)海外投資呈現(xiàn)擴(kuò)張加速的局面，很多企業(yè)十分關(guān)心這種變化。如果這是暫時(shí)性的變化，那么企業(yè)不必太關(guān)注此舉對(duì)自身的戰(zhàn)略影響，如果這是一種客觀規(guī)律，未來(lái)海外投資進(jìn)入了高速增長(zhǎng)期，那么企業(yè)就必須調(diào)整戰(zhàn)略，積極“走出去”實(shí)現(xiàn)全球布局，不然可能會(huì)使自身在未來(lái)的發(fā)展中陷入被動(dòng)。這就涉及到對(duì)外直接投資趨勢(shì)的判斷，一方面，需要厘清對(duì)外直接投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，解釋我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展與對(duì)外投資的關(guān)系。另一方面，需要測(cè)算未來(lái)我國(guó)對(duì)外直接投資空間有多大，并且達(dá)到合理對(duì)外投資水平需要多少時(shí)間?在此基礎(chǔ)上，評(píng)價(jià)當(dāng)前海外投資變化的客觀性，測(cè)算未來(lái)海外投資的空間。

　　大國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)伴隨對(duì)外直接投資穩(wěn)步擴(kuò)張是客觀規(guī)律

　　盡管現(xiàn)代意義的對(duì)外直接投資可以追溯到16世紀(jì)的東印度公司，但對(duì)外直接投資規(guī)模增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系，一直是理論與政策部門(mén)共同關(guān)心的話題。其中最具代表性的是1981 年英國(guó)里丁大學(xué)教授鄧寧提出的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與對(duì)外直接投資演變規(guī)律，他基于國(guó)際生產(chǎn)折衷理論的“三優(yōu)勢(shì)模型”(所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì))，闡明了企業(yè)進(jìn)行對(duì)外投資的基礎(chǔ)、載體和充分條件。并在1981年《投資發(fā)展周期的理論》的著作中，將一國(guó)人均GNP與該國(guó)對(duì)外直接投資聯(lián)系起來(lái)，形成國(guó)際直接投資四階段理論。

　　不管鄧寧對(duì)相關(guān)階段劃分所設(shè)置的人均收入水平線是否科學(xué)，但其揭示了一個(gè)基本的規(guī)律，即一國(guó)對(duì)外直接投資與其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，隨著經(jīng)濟(jì)水平的不斷上升，對(duì)外直接投資將保持穩(wěn)步上升的態(tài)勢(shì)，這在當(dāng)代仍然適用。歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，隨著世界經(jīng)濟(jì)及主要發(fā)達(dá)大國(guó)在二戰(zhàn)以來(lái)的持續(xù)發(fā)展，對(duì)外直接投資也持續(xù)擴(kuò)張，1967年世界各國(guó)對(duì)外直接投資存量1123億美元，占世界GDP的4%，而1980年上升為5239億美元，占比上升至5.3%，2005年更是增長(zhǎng)到106719億美元，占比為23.9%。從戰(zhàn)后德日大國(guó)發(fā)展來(lái)看也呈現(xiàn)同樣的趨勢(shì)，德國(guó)1967年對(duì)外直接投資存量?jī)H為30億美元，占GDP比重為1.6%，而1980年增加到431億美元，占GDP比重為4.7%，2005年上升到9673億美元，占GDP比重為34.6%。日本1967年對(duì)外直接投資存量?jī)H為15億美元，占GDP比重為0.9%，而1980年增加到196億美元，占GDP比重為1.9%，2005年上升到3866億美元，占GDP比重為8.5%。

　　從美英等老牌發(fā)達(dá)大國(guó)來(lái)看，對(duì)外直接投資也隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。美國(guó)1967年對(duì)外直接投資存量?jī)H為566億美元，占GDP比重為7.1%，而1980年增加到2202億美元，占GDP比重為8.1%，2005年上升到20513億美元，占GDP比重為16.4%。英國(guó)1967年對(duì)外直接投資存量?jī)H為158億美元，占GDP比重為14.5%，而1980年增加到804億美元，占GDP比重為15%，2005年上升到12380億美元，占GDP比重為56.2%。進(jìn)一步從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體表現(xiàn)來(lái)看，也顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與對(duì)外直接投資的正相關(guān)性，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體1967年對(duì)外直接投資存量?jī)H為1093億美元，占GDP比重為4.8%，而1980年增加到5074億美元，占GDP比重為6.2%，2005年上升到92719億美元，占GDP比重為27.9%。

　　我國(guó)對(duì)外直接投資進(jìn)入高速擴(kuò)張期

　　上述經(jīng)驗(yàn)表明，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與對(duì)外直接投資具有正相關(guān)關(guān)系，預(yù)示未來(lái)隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，那么對(duì)外直接投資將持續(xù)提升。然而，未來(lái)我國(guó)對(duì)外直接投資空間有多大?這就涉及對(duì)我國(guó)對(duì)外直接投資存量的分析。盡管我國(guó)2012年對(duì)外直接投資已經(jīng)達(dá)到700多億美元，進(jìn)入對(duì)外直接投資大國(guó)的行列，但從存量來(lái)看，2010年我國(guó)對(duì)外直接投資存量占GDP的比重剛剛超過(guò)5%，2014年對(duì)外投資直接存量占GDP比重上升至7%，跟當(dāng)前世界平均水平30%左右相比還有很大的差距。說(shuō)明我國(guó)未來(lái)對(duì)外直接投資是有很大空間的。另一方面，結(jié)合鄧寧的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段理論，我國(guó)人均GDP已經(jīng)超過(guò)5000美元，預(yù)示我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入對(duì)外直接投資的“黃金期”。

　　關(guān)于未來(lái)10到20年我國(guó)對(duì)外直接投資擴(kuò)張空間，這里根據(jù)G20國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行測(cè)算。G20國(guó)家在1980至2014年間出現(xiàn)對(duì)外直接投資存量占GDP比重從5%升至20%以上的6個(gè)國(guó)家，這些國(guó)家實(shí)現(xiàn)從5%上升至20%的時(shí)間間隔平均為13年，最低為6年，最高為19年。為更客觀評(píng)估我國(guó)對(duì)外投資空間，這里采取平均水平13年與最高時(shí)限19年分別測(cè)算我國(guó)對(duì)外投資存量占GDP比重超過(guò)20%的情況下對(duì)外投資的增量空間。

　　黨的十八大報(bào)告指出，2020年我國(guó)GDP將比2010年翻一番，這為上述測(cè)算提供了重要依據(jù)。如果按照上述G20主要國(guó)家國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的世界平均水平13年測(cè)算，那么2010年再經(jīng)過(guò)13年即2023年我國(guó)對(duì)外直接投資存量占GDP比重將達(dá)到20%的平均水平，按照不考慮通脹、考慮2%通脹率等情況分別測(cè)算，那么2023年我國(guó)對(duì)外直接投資存量有望達(dá)到2.8至3.4萬(wàn)億美元的水平，其中2010至2023年對(duì)外直接投資增量將達(dá)到2.5萬(wàn)億美元以上(表1)。如果按照上述經(jīng)驗(yàn)的世界最高時(shí)限19年測(cè)算，那么2010年再經(jīng)過(guò)19年即2029年我國(guó)對(duì)外直接投資存量占GDP比重將達(dá)到20%的平均水平，按照不考慮通脹、考慮2%通脹率等情況分別測(cè)算，那么2029年我國(guó)對(duì)外直接投資存量有望達(dá)到3.7至5.1萬(wàn)億美元的水平，2010至2029年對(duì)外直接投資增量將達(dá)到3.3萬(wàn)億美元以上，因而未來(lái)10到15年我國(guó)對(duì)外投資增量有望超過(guò)3萬(wàn)億美元以上。

　　由此可見(jiàn)，我國(guó)未來(lái)海外投資將保持高位運(yùn)行，有望躋身世界第一海外投資大國(guó)行列，我國(guó)企業(yè)應(yīng)抓住海外投資機(jī)遇實(shí)現(xiàn)全球布局，政府也應(yīng)加快海外投資體制機(jī)制創(chuàng)新，順勢(shì)推動(dòng)企業(yè)“走出去”，尤其是促進(jìn)企業(yè)開(kāi)展對(duì)海外高新技術(shù)企業(yè)并購(gòu)等相關(guān)投資，由此助推海外高新技術(shù)服務(wù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　與此同時(shí)，我國(guó)還應(yīng)高度關(guān)注巨額海外投資對(duì)外匯儲(chǔ)備的需求，未來(lái)外匯儲(chǔ)備持續(xù)下降可能是常態(tài)，如果我國(guó)未來(lái)仍然將保持較高的外匯儲(chǔ)備作為政策目標(biāo)之一，那么海外投資可能遭遇外匯不足的問(wèn)題。因而，為了適應(yīng)我國(guó)國(guó)際投資合作新常態(tài)的需要，我國(guó)應(yīng)加快推動(dòng)金融開(kāi)放體制機(jī)制改革，尤其是穩(wěn)步推進(jìn)匯率市場(chǎng)化改革及資本賬戶(hù)開(kāi)放，改變?yōu)楸Ｕ蠀R率穩(wěn)定而保留巨額外匯儲(chǔ)備的被動(dòng)局面。